L'indicateur Chausson Finance

1er semestre 2011

 

L'Indicateur Chausson Finance recense les investissements réalisés chaque semestre par les sociétés de capital-risque françaises, dans des entreprises françaises et européennes du domaine des nouvelles technologies. Les informations recueillies pour l'établissement de cette 26e édition, qui porte sur les six premiers mois de l’année 2011, l'ont été auprès de 48 sociétés de capital-risque françaises. 

 

Nette baisse des investissements

Après une année 2010 record durant laquelle les montants investis ont dépassé le milliard d’euros, le premier semestre 2011 marque un fort ralentissement. A 416 millions d’euros, les montants investis accusent une baisse de 22% par rapport au semestre précédent et 19% par rapport au 1er semestre 2010. Ce montant est le plus faible investi un premier semestre depuis 2007.

 

C’est un total de 348 sociétés qui ont été financées ce semestre, soit 53 de moins que le semestre précédent et 13 de moins qu’au premier semestre 2010. Le montant moyen investi par société est également en baisse, n’atteignant que 1,2 million d’euros, contre 1,4 million au premier semestre 2010. 

 

L’Internet et e-commerce, nouvelle valeur refuge ?

Face à la baisse généralisée des investissements, le seul secteur à tirer son épingle du jeu est l’Internet et e-commerce. Avec 98 millions d’euros investis ce semestre, ce secteur reste dans la moyenne de 2010 quand les autres secteurs connaissent une forte baisse des montants investis. L’Internet et e-commerce devient donc le premier secteur recherché par les investisseurs, regroupant 24% des montants investis contre 20% le semestre passé.

 

Les 69 sociétés Internet et e-commerce financées ce semestre ont été proportionnellement mieux financées que celles des autres secteurs : elles ont reçu en moyenne 1,4 million d’euros.  

 

En cette période de fort ralentissement des investissements, le secteur Internet et e-commerce semble donc avoir gagné en maturité.

 

 

 

 

Le classement des sociétés de capital-risque françaises

Six investisseurs présents dans le top 10 le semestre passé restent dans le top 10 ce semestre (Idinvest, Truffle, Demeter, Otc Am, Amundi, Sofinnova). Les quatre nouveaux entrants sont Xange Pe, Innovacom, A Plus Finance et Ventech et les sortants Cape, Cm-Cic Capital Privé, Edrip, et Iris. A noter une concentration croissante des investissements entre un petit nombre d’acteurs : les dix fonds les plus actifs représentent 57% des montants investis ce semestre, contre 52% au semestre précédent. Le montant moyen investi par chacun de ces dix fonds s’établit à 23,6 millions d’euros, soit une baisse de 17% par rapport au premier semestre 2010.

 

  • C’est Idinvest partners qui prend la tête du classement des sociétés de gestion les plus actives, avec plus de 46 millions d’euros investis au cours du semestre. A noter que l’équipe d’Idinvest a été rejointe en début d’année par celle d’Oddo Private Equity. La deuxième place est occupée par Truffle Capital, avec 34 millions d’euros investis, suivi par Demeter Partners avec 22 millions d’euros.
  • La plus forte progression du semestre est à mettre au compte d’Innovacom qui passe de la 24ème place le semestre passé à la 8ème place avec 18,5 millions d’euros investis ce semestre.
  • C’est une fois de plus Otc Am qui occupe la première place pour ce qui est du nombre d’opérations réalisées, avec 44 tickets investis ce semestre. Idinvest Partners se place deuxième avec 34 opérations réalisées.
  • Ce sont une nouvelle fois les 21 sociétés de gestion gérant des FIP et des FCPI qui regroupent la majorité des montants investis, avec 259 millions d’euros, soit 62% de la totalité des capitaux investis ce semestre. Cette part, stable par rapport au semestre précédent, connait néanmoins un recul de 10 points par rapport au premier semestre 2010.
  • Un fonds n’a réalisé aucun investissement ce semestre

 

 

 

 

Le secteur Internet et e-commerce devient le premier secteur d’investissement

Le secteur Internet et e-commerce devient, pour la 1ère fois depuis 2000, le secteur privilégié par les investisseurs. Avec 98 millions d’euros, il représente 24% des montants investis ce semestre, contre 20% le semestre passé.


Le secteur Santé connait une très importante baisse pour n’atteindre que 72 millions d’euros investis contre 130 le semestre passé. Il faut remonter à 2003 pour retrouver un niveau aussi faible.


Le secteur Logiciels, avec 62,5 millions d’euros investis, reste stable par rapport au semestre précédent. Il a rassemblé 15% des montants investis (contre 12% le semestre passé) et reste le troisième secteur préféré des investisseurs.


Les Cleantech se placent à nouveau quatrième avec 59 millions d’euros investis, soit 14% du total.


Avec 25 millions d’euros, le secteur Telecom enregistre une baisse de 37,5% par rapport au semestre passé.

 

Le Seed, principale victime de la baisse des investissements

La baisse des investissements a tout particulièrement impacté l’amorçage (seed) qui n’a attiré que 22 millions d’euros ce semestre, soit à peine plus de 5% des capitaux investis. Il faut remonter à 2004 pour atteindre des volumes aussi faibles, que ce soit en montant ou en part des investissements.


Les premiers tours accusent, eux, une baisse légère de 2% pour atteindre 111,5 millions d’euros, soit 27% des investissements ce semestre (+6 points).


Les deuxièmes tours et suivants représentent toujours la grande majorité des montants investis : ce sont 282,5 millions d’euros qui ont ainsi financé le développement de sociétés plus matures. A noter cependant que leur part s’est réduite, de 72% au semestre passé à 68% ce semestre.

 
Top 10 des levées : la Santé détrônée par Internet
Les tours de table importants ont été plus rares ce semestre. Ainsi, les 10 plus gros tours totalisent 149 millions d’euros, contre 270 millions au semestre précédent, soit une baisse de 45%.

La levée la plus importante du semestre est à mettre au crédit du secteur électronique avec Crocus Technology pour 38 millions d’euros.

C’est le secteur Internet et e-commerce qui place le plus grand nombre d’investissements de ce top 10, avec quatre sociétés (Next Performance, Mediastay, Travel Horizon et Lentilles moins chères).

La Santé se classe deuxième avec deux investissements (DBV Technologies et Cytheris) totalisant plus de 26 millions d’euros.

Viennent enfin les secteurs Telecoms, avec la société Ercom, financée à hauteur de 13 millions d’euros et la robotique, avec Aldebaran Robotics qui a reçu 9 millions d’euros.

 

Moins de 40 sociétés financées en amorçage

  • La baisse des montants investis en amorçage se traduit également par une forte réduction du nombre de sociétés financées. Ce sont 38 jeunes sociétés qui ont été financées en seed (amorçage) ce semestre, soit 11 de moins que le semestre précédent.
  • Le montant moyen de ces investissements s’établit à 0,6 million d’euros contre 0,7 million au semestre précédent.
  • 15 fonds ont investi en seed ce semestre, soit 2 de moins qu’au semestre précédent et 4 de moins qu’au premier semestre 2010.
  • Le fonds le plus actif en seed en nombre d’opérations est Truffle capital, avec 11 sociétés amorcées, détrônant ainsi Cea Investissement qui occupait la première place depuis 2 ans. Quant aux montants investis, c’est Ventech qui prend la tête avec plus de 6 millions d’euros investis en seed ce semestre.